En un mundo atravesado por tensiones geopolíticas, crisis económicas recurrentes, la necesidad de una nueva arquitectura financiera y el debilitamiento de la cooperación multilateral, el debate sobre la desdolarización ha dejado de ser un asunto marginal para convertirse en un tema central de la agenda internacional. La dependencia del dólar como moneda de referencia global ha generado vulnerabilidades estructurales en el comercio y las finanzas, especialmente para el Sur Global, que enfrenta los efectos de la volatilidad cambiaria, las sanciones económicas y los altos costos derivados de operar bajo un sistema dominado por una sola divisa.
“La actual arquitectura financiera internacional todavía es dólar céntrica. El dólar estadounidense representa aproximadamente el 57,8% de las reservas mundiales de divisas; sin embargo, hay un gran enfoque por las monedas locales que busca mitigar el riesgo de intercambio monetario, de desarrollar mercados locales capitales y mejorar la estabilidad macroeconómica, mientras que las instituciones financieras actúan como catalizadores globales, en muchos casos sobre todo en los bancos de desarrollo multilaterales se buscan mejorar el uso de la moneda local”, enfatizó Artem Levenkov, representante del Fondo Euroasiático para la Estabilización y el Desarrollo, durante su participación en el webinar Desdolarización en acción, organizado por la Red Latinoamericana y del Caribe por Justicia Económica, Social y Climática – Latindadd, junto con Brics Policy Center.
Los Acuerdos Regionales de Pago
“Los acuerdos regionales de pago (ARP) sirven principalmente para promover el comercio regional y también para ahorrar divisas. Para lo primero, lo que hacen los ARP es reducir los costos de transacción porque para cualquier importador es más sencillo pagar en moneda doméstica que tener que recurrir a un mercado cambiario. Por otro lado, un ARP facilita que el país que tiene un saldo acreedor se vea obligado a comprarle más al país que tuviese un saldo deudor para equilibrar las cuentas en el comercio regional. Respecto al ahorro de divisas, en la medida que no es necesario pagar la importaciones en moneda dura, implica menor demanda de divisas, de liquidez ya sea por motivos precautorios o transaccionales en el caso de los bancos centrales, porque solo se pagan los balances netos”, mencionó durante su intervención Marcelo Bruchanski, investigador y docente de la Universidad Nacional de General Sarmiento.
Los ARP no son un instrumento, sino más bien una política complementaria para promover el comercio regional para el desarrollo económico y abordar los problemas causados por la escasez de divisas. Asimismo, los APR pueden promover nuevos flujos comerciales regionales y son un mecanismo viable para promover autonomía financiera y monetaria que se encuentran en una creciente disputa.
Lecciones aprendidas de la desdolarización
Esteban Pérez, representante de CEPAL, señaló que los ARP no tienen diversificación productiva adjunta a ellos, y que va a ser bastante difícil incrementar el comercio recíproco e intrarregional y profundizar la integración financiera. Las lecciones aprendidas sobre desdolarización en latinoamérica son la gran dependencia por país que causan conflictos de interés, no hay ninguna especificación en cómo el uso de la moneda local y la moneda de comercio intrarregional puede impulsar la expansión del comercio intrarregional y la expansión financiera.
“Otro tema aprendido es que las propuestas para la integración regional fracasaron en general en la adaptación del uso de la moneda local a sus condiciones locales y sus niveles de desarrollo. Los incentivos para incrementar la participación del sector privado en términos de riesgo y de seguros de crédito y garantías es muy importante y no se hace explícito quién va a tomar el riesgo durante estos acuerdos”, sostuvo Pérez.
La internacionalización del Renminbi
“China está muy integrado en el sistema de dólares, pero el sistema de pagos Renminbi (RMB) empezó a tomar fuerza en el 2009 en un programa piloto enfocado en dos modelos clave, el modelo de agente doméstico y el modelo de banco de compensación. Debido a que el estatus de la moneda internacional depende en gran medida de las patentes, dependen más de la acción del banco central para impulsar el proceso de internacionalización de la moneda”, señaló Marina Zucker-Marques, miembro del Global Policy Center de Boston University.
Los bancos centrales tienen un rol muy importante en el proceso de internacionalización, sobre todo reduciendo las barreras que vemos en el mercado, una de estas barreras es la infraestructura de pagos transfronteriza. China comercia en RMB cerca del 30% en total, monto significativo en comparación con otros países en desarrollo. En su infraestructura de pagos vemos tres procesos fundamentales que es el incremento de la correspondencia de cuentas, las instituciones financieras chinas en el extranjero y la creación del sistema de pagos.
“Muchos factores influyen en la internacionalización de la moneda, pero dada la importancia de la banca, la infraestructura de pagos transfronterizos es una base fundamental. Existe una red en evolución entre 2008 y 2023 que culmina en el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS), la red sigue siendo pequeña pero en crecimiento, ayudando a crear resiliencia económica” subrayó Zucker-Marques.
Jorge Luna, economista de Latindadd, señaló durante su participación en el webinar Desdolarización en acción que las alternativas al dólar emergen como herramientas clave para construir un sistema plural, justo y resiliente para el Sur Global, considerando que la desdolarización avanza, pero no como el mundo imaginó.
